Opinión y análisis de Bolsa

S&P 500: ¿Está en curso un rally hasta los 4.800 puntos?

 

Al repasar otra semana interesante en el mercado, hay algunos asuntos destacados que me gustaría señalar.

Para empezar, vi la siguiente cita de una entrevista con el conocido economista Austan Goolsbee:

“El momento de la venta masiva ha sido una especie de “enigma”, dado que no hubo grandes cambios en las últimas previsiones de la Reserva Federal”.

La cita del Sr. Goolsbee evidenciaba su ignorancia de ciertas dinámicas del mercado. En primer lugar, esta liquidación no era en absoluto un “rompecabezas”, ya que la configuración para ello se estaba desarrollando hace semanas, como he esbozado en artículos públicos.

Pero no podrá identificar este tipo de movimientos basándose en la economía tradicional. Como Benoit Mandelbrot afirmó rotundamente, no se puede aplicar razonablemente un modelo económico a los mercados financieros:

“De la disponibilidad de la alternativa multifractal, se deduce que, hoy en día, la economía y las finanzas deben distinguirse tajantemente”

En segundo lugar, la Fed no controla el mercado como muchos parecen creer. Si fuera cierto, entonces el S&P 500 no habría subido a 4,607 durante este último año. De hecho, ese repunte también tomó por sorpresa al Sr. Goolsbee y a la mayoría de los demás economistas.

Como he dicho a menudo, aunque las noticias pueden actuar como catalizador, el contenido de las mismas no es realmente importante para la dirección del movimiento del mercado.

Aunque muchos observadores del mercado creen superficialmente que el contenido de una noticia determina la dirección de un movimiento del mercado, a menudo ignoran las muchas veces en que el mercado se mueve en sentido contrario de las expectativas.

Y, aquí, el Sr. Goolsbee está demostrando nuestro punto.

Para ir un paso más allá, el 18 de septiembre publiqué un artículo en el que señalaba lo siguiente:

“Por otra parte, si vemos que la caída sigue a través de la configuración que estoy esbozando, entonces es probable que se culpe a una reacción a la Fed esta próxima semana.

Pero, por favor, lean esa cita de Robert Prechter de nuevo, y espero que no vuelvan aquí y me digan que la Fed “causó” esa caída. Simplemente serán un catalizador para un movimiento del mercado que se está preparando”.

De hecho, el 11 de septiembre (una semana y media antes de la reunión de la Fed), señalé lo siguiente:

“Basándome en la estructura actual que parece estar trazando el mercado, voy a suponer que los bajistas podrían salir de su descanso en las próximas semanas. Sin embargo, si lo hacen, puede que sólo sea para un tentempié”.

Ahora, para aquellos de ustedes que han estado siguiendo mis artículos públicos, probablemente sabrán que establecí un objetivo para la caída del S&P 500 en la región de 4,230-4,274 antes de que incluso comenzara. Y, esta semana pasada, alcanzamos un mínimo de 4,217 SPX. Además, incluso fuimos capaces de identificar los giros específicos durante la reciente acción del mercado, como dije la semana pasada:

¿Le están tomando el pelo?

Así que, volvamos nuestro enfoque a la acción vista el viernes pasado. Esperaba una caída más el jueves. Mientras el cuadro de resistencia que tracé en mi gráfico se mantuviera como resistencia, esperaba un descenso hasta el final de la semana para completar potencialmente la estructura bajista.

Lo verdaderamente interesante de la acción del viernes fue que el mercado bajó inicialmente como se esperaba, supuestamente debido al informe de empleo publicado esa mañana. Sin embargo, una vez que tocó un doble suelo, giró con fuerza en la dirección opuesta y subió más de 100 puntos desde ese mínimo. Como señaló uno de los comentaristas de mi artículo de la semana pasada:

“Oye, echa un vistazo a los mercados hoy. Las noticias sobre el empleo implican una economía y una inflación fuertes, un desastre para la Reserva Federal, por lo que los rendimientos se han disparado, los tipos a 10 años han subido un 1.3%.

Así que el mercado de valores también responde a las noticias, por lo que debe estar a la baja, ¿no?

NO. El SPX ha subido mucho.

Así que: piénsalo. ¿Qué explica mejor las acciones de hoy: las noticias de última hora? o el análisis técnico y de sentimiento?”.

Incluso vi a varias personas comparando la acción vista el viernes con la acción vista el 13 de octubre de 2022, que fue un día en el que salieron cifras de inflación más altas de lo esperado, y sin embargo marcó el mínimo del mercado desde entonces, ya que repuntó un 6% desde el mínimo marcado ese día. Y, si usted hubiera estado siguiendo nuestro análisis durante ese tiempo también, usted sabría que esperábamos un mínimo importante del mercado alrededor de 3,500SPX, con una expectativa adicional de un rally que nos llevaría a 4,300+ desde allí, sin importar las noticias.

Si aún no se ha dado cuenta, le repito una vez más que, aunque las noticias pueden actuar como catalizador de un movimiento del mercado, el contenido de esas noticias a menudo no será determinante de la dirección de ese movimiento del mercado. Y, si usted es honesto, entonces usted tiene que darse cuenta de la verdad de esta proposición. Lo que en última instancia dirige el movimiento del mercado es la naturaleza del sentimiento del mercado en el momento del anuncio. Permítanme darles un ejemplo de cómo veíamos la estructura del sentimiento del mercado al final de la semana.

Estábamos en alerta máxima de que el mercado estaba preparado para un cambio de tendencia, como indiqué a nuestros miembros el jueves por la mañana, mientras nos preparábamos para el descenso que esperábamos para el viernes:

“Manténganse alerta, ya que una vez que se complete esta caída, deberíamos ver un cambio de tendencia muy fuerte que puede llevarnos de nuevo hacia la elipse por encima”.

La elipse a la que se hace referencia en la cita anterior apuntaba a un fuerte rally de vuelta a la región 4,316-4,342SPX como nuestra expectativa una vez que se tocó un mínimo. Y, si nos fijamos en la acción vista el viernes, de hecho vimos una reversión muy fuerte que tocó techo el mismo día en 4,324SPX, justo en el centro de la elipse esbozada en nuestro gráfico.

Algunos se preguntarán cómo pude hacer tal pronóstico. Bueno, la estructura con la que el mercado estaba tocando fondo el viernes se llama una diagonal final en el lenguaje de las ondas de Elliott. Una de las características de una diagonal final es que cuando se completa, la acción del precio se invierte con bastante fuerza y apunta de nuevo a la región desde la que se originó. Así es como pude esperar un fuerte rally de vuelta a la región delineada por la elipse en mi gráfico.

Por supuesto, la pregunta que nos hacemos ahora es si hemos comenzado ese rally hacia 4800SPX.

Parecería que la mayoría de la gente está tomando la perspectiva del siguiente comentario que leí el domingo por la noche – antes de escribir este artículo:

“Los fundamentales (que sí importan), no se prestan a una carrera alcista”.

Sin embargo, los fundamentales no han importado. Las tasas son más altas hoy de lo que eran en octubre de 2022, y sin embargo el mercado está significativamente más alto. Y, todo el mundo y su abuela han estado pidiendo una recesión desde hace más de un año. Así que, perdónenme si continúo ignorando los fundamentos y continúo enfocándome en lo que realmente ha importado y nos ha mantenido en el lado correcto del mercado – el sentimiento del mercado.

Por lo tanto, voy a darles una manera muy simple de ver nuestro mercado. Para mantenerlo simple, en las próximas semanas hay dos regiones que contarán la historia: 4,165SPX y 4,375-4401SPX. Una vez que el mercado sea capaz de romper a través de la resistencia 4,375-4,401SPX, sugerirá que probablemente estemos en camino hacia 4,800SPX, con un movimiento a través de 4,451SPX invalidando el potencial bajista alternativo.

Verán, también hay una estructura alternativa que estamos rastreando en el fondo, que tendría un impacto tremendamente perjudicial en nuestros mercados a largo plazo. Permítanme explicarme.

Aunque es una probabilidad menor en este momento, si el mercado se rompe por debajo de 4,165SPX, se abre la puerta de una gran manera a que el mercado se prepare para una caída en 2024 que nos apuntaría hacia el mínimo de octubre de 2022, y potencialmente muy por debajo de él. Sin embargo, es probable que nos proporcione un “rebote” de varias semanas antes de que veamos una ruptura importante por debajo de 4,000SPX. Por otra parte, si esta configuración se desarrolla en los próximos meses, entonces se confirma que un máximo a largo plazo ha sido alcanzado en el mercado, y un mercado bajista de varios años ha comenzado.

Así que, de nuevo, para simplificar, mientras el mercado se mantenga por encima de 4,165SPX y suba a través de 4,401SPX, entonces mantendré mi expectativa primaria de un rally a 4,800SPX. Sin embargo, si vemos una ruptura sostenida de 4,165, que luego nos apunta a la región de 4,000-4,100SPX, comienza a establecer una estructura de caída del mercado en los próximos meses, que probablemente se desencadenará a principios de 2024.

Ahora quiero discutir por qué siempre mantenemos una perspectiva alternativa para el mercado. La mayoría de la gente aborda el análisis del mercado desde la perspectiva de: “Dime qué va a hacer el mercado ahora mismo”. Bueno, creo que cualquiera que tenga experiencia en el mercado sabe que esto es una imposibilidad. El mercado es un entorno no lineal, por lo tanto, nos acercamos al mercado con una perspectiva no lineal.

Por lo tanto, proporcionamos nuestra perspectiva clasificando los movimientos probabilísticos del mercado basándonos en la estructura de la acción del precio del mercado. Y, si mantenemos una cierta perspectiva primaria en cuanto a cómo se moverá el mercado a continuación, y el mercado rompe ese patrón, nos dice claramente que estábamos equivocados en nuestra evaluación inicial. Pero, aquí está la parte más importante del análisis en este punto: También le proporcionamos una perspectiva alternativa al mismo tiempo que le proporcionamos nuestra expectativa principal, y le hacemos saber cuándo adoptar esa perspectiva alternativa antes de que ocurra.

Esto no es diferente de si un general del ejército elaborara sus planes de batalla primarios y, al mismo tiempo, también elaborara un plan de contingencia en caso de que sus planes de batalla iniciales no funcionaran a su favor. Es simplemente la forma en que el general se prepara para la batalla. Así pues, ¿por qué no hacer lo mismo cuando nos acercamos al mercado?

Es más, proporcionamos puntos de precio objetivos en los que reconocemos que tenemos que pasar a nuestro plan de contingencia, y entonces pasamos a ese plan de contingencia sin demora. Esto nos permite ver el mercado de forma objetiva y evitar las grandes pérdidas que tantos operadores e inversores experimentan a menudo, y que lastran su rendimiento general.

Por último, quiero señalar mi apoyo al pueblo de Israel y pedir sus oraciones por una razón muy egoísta. Tengo muchos amigos y familiares que residen en Israel en estos momentos. De hecho, mi hijo de 25 años estuvo en Israel durante la festividad de Sucot y es veterano del ejército israelí.

Su madre era mi difunta esposa, Becky, y dentro de unas semanas se cumplirá el undécimo aniversario de su fallecimiento. Debido a que se encuentra en el país para una fiesta religiosa en lugar de en casa en los EE.UU., nos preocupa que sea llamado de nuevo al ejército. Como fue médico durante su permanencia en el ejército, es probable que lo envíen al frente. Por ello, les pido humildemente que recen por mi hijo, así como por todo el pueblo de Israel.

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