Analyses et prévisions sur les matières premières

Or : un record après le rapport sur l’emploi aux États-Unis ?

 

Les étoiles semblent alignées pour un nouveau record sur l’gold. La seule question est de savoir quand.

Perspectives

Si la ferveur du marché est justifiée, un nouveau record pour l’or pourrait être atteint dès lundi, à condition que les données sur l’emploi aux États-Unis pour le mois de mars, attendues vendredi, soient suffisamment encourageantes.

Cela signifie que le rapport sur les emplois non agricoles doit faire état d’une croissance significativement plus faible pour le mois dernier – de l’ordre de 200 000, voire moins – par rapport aux prévisions de 239 000 et à la comparaison de 311 000 pour le mois de février.

Un tel chiffre sonnera l’alarme dans la tête des économistes – augmentant considérablement leurs prévisions de récession – et signalera à la Réserve fédérale que la hausse des taux d’intérêt qu’elle a effectuée il y a deux semaines devrait être la dernière pour le moment.

Un recul de la Fed à ce stade pourrait être fatal au dollar, en envoyant le billet vert sous ses récents plus bas et en entraînant éventuellement les rendements obligataires américains à la baisse également.

La combinaison de tous ces facteurs pourrait entraîner une ruée vers l’or, car les valeurs refuges brillent dans la fuite des investisseurs vers la sécurité.

Ce sont les conditions préalables à un record pour l’or, du moins pour l’instant, et le déclencheur susmentionné serait un rapport NFP favorable vendredi.

Toutefois, la date reste lundi au plus tôt, car les contrats à terme sur l’or du COMEX seront fermés pour les vacances du Vendredi saint lorsque le rapport NFP sera publié.

Contexte

La dynamique haussière de l’or s’est poursuivie sans relâche au cours des six dernières semaines, passant d’un niveau bas de 1 800 dollars l’once à plus de 2 000 dollars à plusieurs reprises. Les contrats à terme sur le COMEX, en particulier, se sont établis au-dessus de 2 000 dollars pendant trois séances consécutives jusqu’à mercredi.

Gold Futures Daily Chart

S’il existe un moment propice à l’établissement d’un nouveau record, c’est bien celui-là. On peut également s’attendre à un ralentissement significatif de la croissance de l’emploi aux États-Unis.

L’embauche dans le secteur privé en mars était inférieure à 44% du mois précédent, émettant des signaux de récession potentielle même si elle a soulagé les combattants de l’inflation à la Réserve fédérale, qui ont déclaré que la croissance de l’emploi et des salaires doit se ralentir pour freiner les pires pressions sur les prix en quatre décennies.

Les embauches dans les entreprises n’ont augmenté que de 145 000 le mois dernier par rapport à la croissance de 261 000 en février, a déclaré l’entreprise privée de traitement des salaires ADP, publiant un chiffre encore inférieur à la croissance de 210 000 prévue en moyenne par les économistes interrogés par les médias américains.

Nela Richardson, l’économiste en chef d’ADP (EPA:ADP), a déclaré dans un communiqué,

“Nos données sur l’emploi en mars sont l’un des nombreux signaux indiquant que l’économie ralentit. Les employeurs se retirent d’une année de fortes embauches et la croissance des salaires, après un plateau de trois mois, est en train de diminuer”.

Les données sur les embauches dans le secteur privé ont été publiées à la suite d’un autre rapport sur les ouvertures d’emploi aux États-Unis en février, qui a montré la plus faible croissance en près de deux ans. Les offres d’emploi sont passées à 9,9 millions, soit le rythme de croissance le plus faible depuis mai 2021, a indiqué le département du travail dans ce rapport.

L’édition de mars du NFP devrait montrer un ralentissement de près de 280 000 emplois par rapport à la croissance de 517 000 enregistrée en janvier, ce qui suscite de nouvelles inquiétudes quant à l’inflation aux États-Unis.

Mesurée par l’IPC (indice des prix à la consommation), l’inflation a atteint son plus haut niveau depuis 40 ans en juin 2022, avec un taux de croissance annuel de 9,1 %. Depuis lors, elle a ralenti, augmentant de seulement 6,5 % par an en février, pour sa plus faible expansion depuis octobre 2021. Malgré cela, ce taux est plus de trois fois supérieur à l’objectif de la Fed, qui est de 2 % par an.

La Fed a augmenté ses taux d’intérêt de 475 points de base au cours des 13 derniers mois, les portant à un sommet de 5 %, contre seulement 0,25 % après l’épidémie de COVID-19 en mars 2020.

La banque centrale s’est principalement appuyée sur les chiffres mensuels de l’emploi non agricole pour fixer les taux d’intérêt. Le marché du travail a été le moteur de la reprise économique américaine après l’épidémie de COVID-19, des centaines de milliers d’emplois ayant été créés sans discontinuer depuis juin 2020 pour compenser la perte initiale de 20 millions d’emplois due à la pandémie.

La Fed a identifié la croissance robuste de l’emploi et des salaires comme deux des principaux moteurs de l’inflation. Les salaires mensuels moyens ont augmenté sans discontinuer depuis mai 2021.

Action nécessaire sur le marché

Selon Sunil Kumar Dixit, stratège technique en chef chez SKCharting.com, une nouvelle baisse de l’Dollar Index, vers la moyenne mobile simple de 100 semaines de 100,20, serait propice à la tentative de l’or d’atteindre un nouveau sommet. Il a déclaré :

“La faiblesse constante de l’indice du dollar en dessous de la moyenne mobile exponentielle à 5 jours, ou EMA, dynamiquement positionnée à 101,70 reste intacte. Si celle-ci est franchie, cela peut soulager le dollar, pour qu’il se rétablisse vers la bande de Bollinger moyenne journalière de 102,60.”

“Une cassure en dessous du récent plus bas de 101,09 pourrait provoquer une chute rapide vers 100,68 et 100,20. Ces deux niveaux aideraient grandement l’or dans sa quête d’un record.”

Sur le front des rendements obligataires, M. Dixit a déclaré qu’après sept jours consécutifs de baisse, le site U.S. 10-year Treasury note pourrait connaître un rebond technique.

“Si le rapport NFP soutient le dollar, les rendements pourraient atteindre la moyenne mobile simple de 200 jours à 3,50.”

“Nous voyons un plongeon vers 3,15 et 3,05 comme des conditions idéales pour que la tendance haussière de l’or retente les 2 070 $, et s’envole vers les 2 090-2 140 $.”

En ce qui concerne le record de l’or lui-même, M. Dixit a déclaré que les prix compris dans la fourchette de 2 090 à 2 140 dollars pourraient réécrire le pic historique existant de 2 072,90 dollars dans le spot price du lingot.

Gold Spot Daily Chart

Le record pour les contrats à terme sur l’or du COMEX est, quant à lui, de 2 078,80 dollars. Dixit a ajouté, en se référant à l’or au comptant :

“Le soutien constant de la moyenne mobile exponentielle à 5 semaines de 1965 dollars et de la zone de soutien horizontale de 1990 à 1980 dollars a fourni un coussin supplémentaire pour le grand saut vers le haut.”

“La hausse pourrait cependant être un peu irrégulière, car un défi est probable à 2 055 $, avant un nouveau test de 2 070 $. Le principal objectif de rupture pourrait être 2 196 dollars.”

Mais que se passera-t-il si le rapport NFP déçoit les acheteurs d’or ? Que pourrait-il se passer alors ?

“Si les chiffres réels du NFP sont supérieurs au consensus de 240k, nous pourrions assister à un renforcement de l’indice du dollar vers 102,50 et à une remontée du rendement des obligations à 10 ans vers 103,50.

“L’or subira alors une correction à court terme, vers les zones de soutien de 1 970 à 1 960 dollars, avant toute nouvelle tentative de hausse.”

Clause de non-responsabilité :

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